2026年，曾一路高歌猛進(jìn)的ETF市場(chǎng)步伐明顯放緩。今年一季度，A股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，上證指數(shù)單季度下跌1.94%。市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁切換，賺錢效應(yīng)雖存，但2月底地緣局勢(shì)緊張升級(jí)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭受沖擊，3月投資者的投資體驗(yàn)欠佳。

從ETF規(guī)模數(shù)據(jù)來看，整體規(guī)模從2025年底的6萬億降至4.99萬億，重新回到五萬億以下。不過，這“消失的萬億”背后，ETF市場(chǎng)并非在倒退，反而呈現(xiàn)出諸多新特點(diǎn)。

寬基ETF成為資金流出的“重災(zāi)區(qū)”。今年一季度，寬基ETF資金凈流出達(dá)1.16萬億。這主要是因?yàn)榇筚Y金對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了逆周期調(diào)節(jié)，遏制了年初市場(chǎng)的過熱情緒，避免市場(chǎng)走向瘋牛行情。受此影響，寬基ETF規(guī)模較大的基金公司受到較大沖擊，曾經(jīng)萬億規(guī)模的ETF基金公司如曇花一現(xiàn)，基金公司ETF排名也發(fā)生了變化。

與寬基ETF形成鮮明對(duì)比的是，行業(yè)主題ETF表現(xiàn)亮眼，凈流入位居前列。行業(yè)主題、策略風(fēng)格等ETF合計(jì)凈流入近2468億元。衛(wèi)星、黃金股、有色、化工、電力設(shè)備等板塊輪動(dòng)，相關(guān)ETF規(guī)模因資金持續(xù)流入而不斷擴(kuò)大。

商品類ETF也吸引了大量資金。僅17只商品類ETF資金凈流入就近630億元。HALO資產(chǎn)受到市場(chǎng)關(guān)注，大宗漲價(jià)順序圖在市場(chǎng)上廣泛流傳，從貴金屬率先上漲，到工業(yè)金屬確認(rèn)漲勢(shì)，再到能源漲幅擴(kuò)大，最后農(nóng)產(chǎn)品首尾呼應(yīng)，這一順序安排清晰明了。黃金ETF、能源化工ETF、有色ETF、豆粕ETF等成為吸金主力。

在額度緊缺的情況下，QDII - ETF依然獲得了近740億元的資金凈流入。中韓半導(dǎo)體ETF、巴西ETF成為今年資金的“新寵”。

在資金流向的推動(dòng)下，部分ETF成為“吸金王”。電網(wǎng)設(shè)備ETF、黃金ETF、恒生科技ETF獲得最多資金流入。在市場(chǎng)“電風(fēng)扇”行情中，行業(yè)主題ETF最為受益。今年一季度，全市場(chǎng)有72只ETF凈流入超20億元，27只ETF凈流入超50億元，其中9只ETF凈流入超百億。剔除海富通中短融ETF、海富通城投債ETF后，其余7只均為權(quán)益ETF。

具體來看，華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF單季度吸金257.31億元，是唯一資金凈流入超200億的權(quán)益ETF，盡管3月有所回撤，但一季度回報(bào)率仍達(dá)24%；華安黃金ETF一季度凈流入超180.83億元，規(guī)模一度超千億；華泰柏瑞恒生科技ETF凈流入144.14億元，恒生科技成為越跌越買的集中領(lǐng)域，除華泰柏瑞這只ETF外，華夏、易方達(dá)旗下相關(guān)恒生科技ETF流入也居前列。永贏衛(wèi)星ETF、國(guó)泰半導(dǎo)體ETF、國(guó)泰黃金ETF等一季度凈流入也超百億，華夏自由現(xiàn)金流ETF、鵬華化工ETF、南方有色ETF等熱門板塊ETF規(guī)模也有不俗增長(zhǎng)。

ETF規(guī)模的變化也導(dǎo)致基金公司排名生變。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)近期披露的基金年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)ETF基金披露的十大持有人信息統(tǒng)計(jì)，2025年末，A股國(guó)家隊(duì)（中央?yún)R金投資、中央?yún)R金資管、易方達(dá)基金 - 匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃、華夏基金 - 匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃）共持有38只ETF，持有總市值約為15251億元，相比2025年二季度末增加約2405億元。其中，中央?yún)R金投資持有19只ETF，持有市值約為7929億元；中央?yún)R金資管持有14只ETF，持有市值約為7217億元。由公募基金易方達(dá)基金、華夏基金管理的匯金資管計(jì)劃共持有ETF市值約為104億元。這些大資金對(duì)市場(chǎng)的托舉，使得大寬基ETF基金公司規(guī)模迅速增加，而隨著資金撤退，這些基金公司ETF規(guī)模受到較大影響。

以千億ETF規(guī)模以上公司為維度衡量，今年一季度依然是16家，沒有公司掉出陣營(yíng)，也沒有新增公司，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生微妙變化。華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞三巨頭地位穩(wěn)固，短期內(nèi)其他基金公司難以超越，不過三家規(guī)模均有超千億的變動(dòng)，其中華夏、易方達(dá)規(guī)模減少超2000億元。

前十中，國(guó)泰基金成為最大亮點(diǎn)。一季度規(guī)模增加451.06億元，排名從2025年底的第七名躍居第四名，超越南方基金、嘉實(shí)基金、廣發(fā)基金，緊隨“三巨頭”。2025年因沒有大寬基ETF，國(guó)泰基金未承接大資金產(chǎn)品，ETF規(guī)模排名下滑，而回歸常態(tài)后，加上市場(chǎng)風(fēng)格配合，國(guó)泰黃金ETF、國(guó)泰半導(dǎo)體ETF、國(guó)泰電網(wǎng)設(shè)備ETF、國(guó)泰油氣ETF成為規(guī)模增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)者。南方基金、嘉實(shí)基金以及廣發(fā)基金席位順序下移一位，分別排名第五、六、七；ETF規(guī)模前十中，博時(shí)基金以20億的微增，超過規(guī)模減少545億元的富國(guó)基金，成為第八名；華寶基金保持第十未變。

千億ETF陣營(yíng)尾部基金公司一季度吸金實(shí)力強(qiáng)勁。華安基金在黃金ETF等加持下，規(guī)模增長(zhǎng)356.27億元；海富通基金憑借旗下中短融ETF等債券ETF，規(guī)模增加400億元；銀華基金、天弘基金一季度ETF規(guī)模增加均超200億，鵬華基金ETF規(guī)模增加超百億。僅僅一個(gè)季度，ETF市場(chǎng)從規(guī)模到品類都發(fā)生了巨大變化，讓基金公司人士感慨市場(chǎng)變化迅速，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，構(gòu)建更細(xì)分、更全面的ETF產(chǎn)品圖譜成為眾多公司的共識(shí)。