2025年，A股市場在科技板塊的強勢引領(lǐng)下走出“慢?！毙星椋l(fā)起式基金群體迎來冰火兩重天的分化格局。部分產(chǎn)品憑借精準卡位人工智能、半導(dǎo)體等賽道實現(xiàn)規(guī)模與凈值雙躍升，但也有多只基金因未能跨越三年存續(xù)門檻而黯然退場，更有產(chǎn)品被質(zhì)疑通過“幫忙資金”規(guī)避清盤紅線。

科技主題發(fā)起式基金成為本輪行情最大贏家。以中歐信息科技為例，該基金2025年2月成立時僅募集2440萬元，通過重倉“易中天”（中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛）等CPO概念股，9個月凈值漲幅超100%，規(guī)模飆升至74.33億元。永贏先鋒半導(dǎo)體更顯強勢，去年9月成立時規(guī)模不足1億元，憑借存儲芯片行情推動，年末規(guī)模突破93億元。有色板塊同樣催生爆款，中歐資源精選從8200萬元起步，重倉紫金礦業(yè)等個股后規(guī)模增至26.49億元。

市場熱度提升顯著改變基金發(fā)行生態(tài)。鵬華啟航量化選股、匯添富港股通科技精選等新產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模分別達29.8億元和22.32億元，與過往千萬級發(fā)行規(guī)模形成鮮明對比。但多家基金公司仍選擇發(fā)起式模式，華南某公募人士透露：“申報時市場情緒低迷，對發(fā)行規(guī)模沒有把握，最終能超募實屬意外?！碧煜嗤额櫡治鲋赋觯焖佥唲拥氖袌霏h(huán)境下，基金公司通過發(fā)起式實現(xiàn)“搶賽道”布局，年內(nèi)人工智能領(lǐng)域就出現(xiàn)CPO、PCB、端側(cè)AI等五波主題接力。

產(chǎn)品布局邏輯發(fā)生深刻變化?；鸸静辉倬窒抻趩我粺衢T賽道，而是采取“核心+衛(wèi)星”策略，既重點布局新能源、AI等成長板塊，也提前卡位消費、醫(yī)療等低估領(lǐng)域。某大型公募產(chǎn)品總監(jiān)表示：“當熱門板塊估值過高時，資金會轉(zhuǎn)向低位板塊，2025年消費板塊的階段性反彈就是例證?！睌?shù)據(jù)顯示，永贏制造升級智選、華泰柏瑞港股通醫(yī)療精選等非科技主題發(fā)起式基金，年末規(guī)模均突破10億元。

三年大考之際，基金命運呈現(xiàn)兩極分化。華安養(yǎng)老目標日期2035三年持有、鵬華養(yǎng)老2040五年持有等養(yǎng)老FOF，因規(guī)模持續(xù)低于2億元清盤線被迫終止運作。但部分“迷你基”展開花式自救，某華北公募旗下產(chǎn)品成立三年間規(guī)模始終徘徊在2000萬元，去年四季度C類份額突現(xiàn)1.3億份申購，同時被贖回7600萬份，最終規(guī)模勉強突破2億元。晨星中國分析師代景霞指出，發(fā)起式基金普遍面臨運營成本侵蝕收益的困境，過度依賴機構(gòu)資金可能導(dǎo)致投資策略變形。

新銳基金經(jīng)理獲得更多實戰(zhàn)機會成為新趨勢。2025年成立的發(fā)起式基金中，超過60%產(chǎn)品由從業(yè)不滿3年的基金經(jīng)理管理。某中型公募市場部負責(zé)人表示：“通過降低發(fā)行門檻，既能讓年輕基金經(jīng)理積累管理經(jīng)驗，也能檢驗其投資能力，為后續(xù)產(chǎn)品布局提供參考。”數(shù)據(jù)顯示，這類基金平均規(guī)模達到8.7億元，顯著高于傳統(tǒng)發(fā)起式基金的1.2億元均值。