彭博新能源財(cái)經(jīng)最新分析指出，中國(guó)乙烯行業(yè)正步入新一輪擴(kuò)張周期，2025至2029年間預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能達(dá)2900萬(wàn)噸/年，較2020-2024年間的2400萬(wàn)噸/年增長(zhǎng)21%，更是2000-2019年增速的5倍以上。這一數(shù)據(jù)表明，中國(guó)乙烯產(chǎn)能擴(kuò)張速度正在持續(xù)加快，且超過(guò)七成新增產(chǎn)能已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性開(kāi)發(fā)階段。

蒸汽裂解工藝仍是產(chǎn)能增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。在規(guī)劃新增的2900萬(wàn)噸/年產(chǎn)能中，約2300萬(wàn)噸將通過(guò)蒸汽裂解技術(shù)實(shí)現(xiàn)，涵蓋煉廠改造項(xiàng)目與新建綠地項(xiàng)目。值得注意的是，中國(guó)在建的蒸汽裂解制乙烯項(xiàng)目總產(chǎn)能已達(dá)1700萬(wàn)噸/年，成為全球化工領(lǐng)域最活躍的投資區(qū)域之一。

甲醇制烯烴（MTO）工藝呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。經(jīng)歷2020-2024年的低谷期后，2023年第一季度至2025年第三季度期間，中國(guó)啟動(dòng)了8個(gè)MTO項(xiàng)目，累計(jì)新增乙烯產(chǎn)能420萬(wàn)噸/年。其中，寶豐能源位于鄂爾多斯的150萬(wàn)噸/年項(xiàng)目已于2025年正式投運(yùn)，標(biāo)志著該技術(shù)路線重回行業(yè)視野。

丙烷脫氫（PDH）產(chǎn)能擴(kuò)張則出現(xiàn)放緩跡象。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)PDH產(chǎn)能增長(zhǎng)已在2025年觸及峰值，當(dāng)年新增產(chǎn)能約540萬(wàn)噸/年。由于國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)接近自給自足，多數(shù)規(guī)劃中的PDH項(xiàng)目被迫擱置，行業(yè)投資熱情顯著降溫。

聚乙烯（PE）需求成為乙烯產(chǎn)能擴(kuò)張的關(guān)鍵推手。盡管2025年中國(guó)聚乙烯年進(jìn)口量仍維持在1400萬(wàn)-1500萬(wàn)噸，但苯乙烯已基本實(shí)現(xiàn)自給，聚氯乙烯更成為主要出口產(chǎn)品。這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致未來(lái)乙烯衍生物產(chǎn)能增量集中于聚乙烯領(lǐng)域，形成獨(dú)特的行業(yè)擴(kuò)張邏輯。

對(duì)比歷史數(shù)據(jù)可見(jiàn)，2000-2019年間中國(guó)乙烯產(chǎn)能年均增速僅為約200萬(wàn)噸/年，而未來(lái)五年年均增量將突破580萬(wàn)噸/年。這種指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)不僅將重塑全球化工供應(yīng)鏈，更可能引發(fā)區(qū)域性產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。彭博新能源財(cái)經(jīng)的跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國(guó)乙烯行業(yè)開(kāi)工率已從2020年的85%降至2025年的78%，產(chǎn)能利用率承壓態(tài)勢(shì)明顯。