A股低壓電器與新能源領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)正泰電器（601877.SH）近日宣布，擬通過發(fā)行H股的方式登陸香港聯(lián)合交易所，以深化其全球化戰(zhàn)略布局。根據(jù)公告披露，此次境外上市計劃旨在拓寬融資渠道、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，同時為海外業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁└`活的資本運作平臺。公司強調(diào)，控股股東及實際控制人不會因本次發(fā)行發(fā)生變更，目前正與中介機構(gòu)推進具體方案論證。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，正泰電器自2010年A股上市以來，僅在2016年與2017年通過定向增發(fā)完成兩輪大規(guī)模融資，分別用于收購正泰新能源股權(quán)及光伏業(yè)務(wù)擴張。當(dāng)前業(yè)務(wù)矩陣涵蓋智能電氣與新能源兩大板塊，旗下控股子公司包括專注戶用光伏的正泰安能、儲能及逆變器領(lǐng)域的通潤裝備（002150.SZ），以及儀器儀表、建筑電器等細分領(lǐng)域企業(yè)。其中，通潤裝備自2022年被并購后，已成為集團儲能業(yè)務(wù)的核心載體。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入463.96億元，同比微降0.03%；歸母凈利潤41.79億元，同比增長19.49%。值得關(guān)注的是，戶用光伏業(yè)務(wù)主體正泰安能貢獻了近半凈利潤，但其獨立上市進程于去年意外終止。據(jù)知情人士透露，該公司財務(wù)指標(biāo)已接近分拆上市監(jiān)管紅線，集團主動撤回申請或為規(guī)避合規(guī)風(fēng)險，此舉被市場視為推動H股上市的重要誘因。

行業(yè)背景方面，全球電力設(shè)備市場正迎來結(jié)構(gòu)性機遇。受數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速及新能源并網(wǎng)需求激增影響，歐美市場對變壓器、高壓開關(guān)等設(shè)備需求旺盛，國內(nèi)制造商出口額顯著增長。國金證券統(tǒng)計顯示，2025年前三季度中國變壓器出口額同比增長39%，高壓開關(guān)出口增幅達31%。正泰電器海外業(yè)務(wù)已連續(xù)兩年保持兩位數(shù)增長，2024年營收突破100億元，占比提升至15.6%，其"本土化"戰(zhàn)略正在加速落地，包括在海外建設(shè)研發(fā)中心、生產(chǎn)基地及物流網(wǎng)絡(luò)。

資本運作層面，"A+H"雙融資平臺模式正成為出海企業(yè)的標(biāo)配。通過港股上市，企業(yè)可構(gòu)建適配跨境經(jīng)營的治理架構(gòu)，同時獲取國際化資本支持。正泰電器當(dāng)前資產(chǎn)負債率為66.09%，貨幣資金儲備達135.4億元，財務(wù)狀況穩(wěn)健。市場分析認為，其選擇此時啟動H股發(fā)行，既可抓住海外市場需求窗口期，又能通過資本運作優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

二級市場表現(xiàn)方面，公司股價在2025年三季度經(jīng)歷波動，11月初因變壓器概念炒作一度走高，隨后回落調(diào)整。全年累計漲幅約25%，截至最新交易日收盤報28.59元/股，總市值614億元。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著全球化戰(zhàn)略推進，其估值體系有望向國際同行看齊，但需持續(xù)關(guān)注海外業(yè)務(wù)拓展進度及匯率波動風(fēng)險。