A股市場(chǎng)再掀科技股熱潮，主營光芯片的半導(dǎo)體企業(yè)源杰科技（688498.SH）股價(jià)持續(xù)飆升，3月20日盤中一度觸及1140元/股，創(chuàng)下"20cm"漲停紀(jì)錄，最終以1114.99元/股收盤，超越寒武紀(jì)成為A股第二高價(jià)股，僅次于貴州茅臺(tái)。這家成立僅數(shù)年的科技新貴，憑借在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的突破性布局，正引發(fā)資本市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。

驅(qū)動(dòng)股價(jià)狂飆的核心動(dòng)力，源于光通信技術(shù)在AI領(lǐng)域的革命性應(yīng)用。源杰科技自主研發(fā)的DFB、EML激光器系列產(chǎn)品覆蓋2.5G至200G全速率段，大功率硅光光源產(chǎn)品矩陣更涵蓋50mW至150mW功率區(qū)間。這些產(chǎn)品已成為4G/5G移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵組件，特別是在英偉達(dá)3月GTC大會(huì)發(fā)布Feynman下一代AI芯片后，光通信技術(shù)正式進(jìn)入芯片間互聯(lián)時(shí)代，直接帶動(dòng)相關(guān)光模塊需求爆發(fā)式增長。

資本市場(chǎng)對(duì)技術(shù)變革的嗅覺異常敏銳。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，3月18日至20日三個(gè)交易日內(nèi)，源杰科技累計(jì)漲幅達(dá)34.3%，滬股通專用席位與國泰海通證券總部合計(jì)凈買入19.11億元。這種資金聚集效應(yīng)在CPO（共封裝光學(xué)）概念板塊表現(xiàn)尤為突出，作為該領(lǐng)域核心標(biāo)的，源杰科技股價(jià)乘勢(shì)突破千元關(guān)口，市值較年初暴增7倍至958億元。

技術(shù)紅利正轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)?cè)鲩L。根據(jù)最新披露的2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比增長138.5%；歸母凈利潤1.91億元，較2024年虧損613萬元實(shí)現(xiàn)驚人逆轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域CW光源產(chǎn)品銷售額的大幅增長成為主要推手，該業(yè)務(wù)毛利率顯著高于傳統(tǒng)電信市場(chǎng)，推動(dòng)整體盈利水平躍升。值得關(guān)注的是，2025年上半年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)51%，較2024年全年19%的占比實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性突破。

產(chǎn)業(yè)鏈布局方面，源杰科技已構(gòu)建起完整的客戶生態(tài)體系。開源證券研報(bào)顯示，公司產(chǎn)品批量供貨國際前十大及國內(nèi)主流光模塊廠商，終端應(yīng)用覆蓋中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、AT&T等全球頂級(jí)運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)。2025年10月獲得的A客戶6302萬元大功率激光器芯片訂單，進(jìn)一步驗(yàn)證其在高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這種技術(shù)壁壘與市場(chǎng)地位的雙重加持，使公司成為AI算力浪潮中的直接受益者。

在股價(jià)突破千元關(guān)口前夕，源杰科技于3月6日公告籌劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市。公司表示，此舉旨在搭建國際化資本運(yùn)作平臺(tái)，增強(qiáng)境外融資能力，為持續(xù)推進(jìn)全球化戰(zhàn)略提供資本支持。根據(jù)規(guī)劃，公司將在股東會(huì)審議通過后24個(gè)月內(nèi)選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)完成發(fā)行。

高光表現(xiàn)背后，市場(chǎng)對(duì)估值合理性的爭(zhēng)議也在升溫。截至3月20日收盤，公司市盈率（TTM）高達(dá)502倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。對(duì)比同屬芯片賽道的寒武紀(jì)（市盈率210倍、市值4322億元），源杰科技市值僅為前者的1/4.5。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，AI領(lǐng)域確實(shí)存在估值泡沫，但泡沫破裂不意味著所有企業(yè)價(jià)值歸零，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司將穿越周期實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，傳統(tǒng)估值指標(biāo)在技術(shù)革命面前需要重新審視。