軟件行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)Adobe近日公布了最新財(cái)報(bào)，盡管營(yíng)收和利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期，但受管理層變動(dòng)及AI領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)壓力影響，其股價(jià)在盤(pán)后交易中大幅下挫。財(cái)報(bào)顯示，截至2月27日的第一財(cái)季，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%至64億美元，創(chuàng)下單季新高；調(diào)整后每股收益為6.06美元，同比增長(zhǎng)約19.3%，均高于分析師預(yù)期。然而，這一利好消息未能抵消市場(chǎng)對(duì)CEO卸任及AI戰(zhàn)略不確定性的擔(dān)憂。

在公布財(cái)報(bào)的同時(shí)，Adobe宣布了一項(xiàng)重大人事變動(dòng)：自2007年起擔(dān)任首席執(zhí)行官的Shantanu Narayen將在確定繼任者后卸任，但仍將繼續(xù)擔(dān)任董事會(huì)主席以協(xié)助過(guò)渡。Narayen任職期間主導(dǎo)了公司從傳統(tǒng)創(chuàng)意軟件向數(shù)字體驗(yàn)平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，推動(dòng)Adobe市值增長(zhǎng)數(shù)十倍，股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)六倍。然而，隨著生成式AI技術(shù)的崛起，市場(chǎng)對(duì)這家老牌企業(yè)能否維持行業(yè)領(lǐng)先地位產(chǎn)生質(zhì)疑。

財(cái)報(bào)顯示，Adobe第一財(cái)季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.4%至18.9億美元，其AI優(yōu)先產(chǎn)品（如Firefly）的年化經(jīng)常性收入同比增長(zhǎng)超過(guò)兩倍。公司透露，Acrobat、Creative Cloud等平臺(tái)的月活躍用戶達(dá)8.5億，同比增長(zhǎng)17%。但管理層也承認(rèn)，生成式AI對(duì)圖庫(kù)照片及媒體素材業(yè)務(wù)（Adobe Stock）的沖擊比預(yù)期更快顯現(xiàn)，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)表現(xiàn)遜于預(yù)期。為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，公司表示將為客戶提供在傳統(tǒng)素材庫(kù)與生成式AI之間的靈活選擇。

對(duì)于第二財(cái)季，Adobe預(yù)計(jì)營(yíng)收區(qū)間為64.3億至64.8億美元，調(diào)整后每股收益為5.80至5.85美元，略高于分析師平均預(yù)期的64.3億美元營(yíng)收和5.70美元每股收益。然而，這一指引未能有效緩解市場(chǎng)對(duì)營(yíng)收增速放緩及AI時(shí)代競(jìng)爭(zhēng)加劇的憂慮。財(cái)報(bào)發(fā)布后，Adobe股價(jià)在盤(pán)后交易中跌幅迅速擴(kuò)大至逾7%，今年以來(lái)累計(jì)跌幅已超20%，徘徊于近三年低點(diǎn)附近。

分析人士指出，盡管Adobe擁有龐大的用戶基礎(chǔ)、完整的軟件生態(tài)和強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，但AI時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)更注重創(chuàng)新速度、模型能力和生態(tài)開(kāi)放度。Jefferies分析師Brent Thill在研報(bào)中寫(xiě)道，市場(chǎng)情緒受到長(zhǎng)期AI威脅、當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)壓力、營(yíng)收增速下滑以及AI投資帶來(lái)的利潤(rùn)率壓力等多重因素制約。近年來(lái)，AI圖像生成工具、自動(dòng)化設(shè)計(jì)平臺(tái)等新興產(chǎn)品正迅速蠶食Adobe傳統(tǒng)軟件的市場(chǎng)份額。

Adobe董事會(huì)首席獨(dú)立董事Frank Calderoni表示，公司將專注于尋找能夠引領(lǐng)下一階段增長(zhǎng)的合適領(lǐng)導(dǎo)者，并感謝Narayen在過(guò)渡期間繼續(xù)帶領(lǐng)公司前行。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Emarketer分析師Grace Harmon指出，此次CEO更迭引發(fā)了外界對(duì)公司戰(zhàn)略延續(xù)性、資本配置優(yōu)先級(jí)及創(chuàng)新步伐的疑問(wèn)，投資者將密切關(guān)注新任領(lǐng)導(dǎo)層能否在嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)務(wù)目標(biāo)與積極投入AI研發(fā)之間取得平衡。

面對(duì)行業(yè)變革，Adobe已采取多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，包括將AI工具融入創(chuàng)意和營(yíng)銷軟件，并推出自有AI圖像生成模型以規(guī)避版權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。然而，在Salesforce、Atlassian等應(yīng)用軟件巨頭同樣面臨AI新興競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沖擊的背景下，市場(chǎng)對(duì)Adobe能否守住市場(chǎng)份額仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。此次管理層變動(dòng)恰逢公司處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，進(jìn)一步加劇了投資者的不確定性。