美股“科技七巨頭”的財(cái)報(bào)季拉開帷幕，meta率先交出成績單。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日美股盤后，meta公布2025年四季度財(cái)報(bào)，多項(xiàng)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期。報(bào)告顯示，該季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入598.9億美元，同比增長25%，高于分析師預(yù)期的584.2億美元；凈利潤達(dá)228億美元，同比增長9%，也超過分析師預(yù)期的210億美元。

在線廣告業(yè)務(wù)成為meta業(yè)績增長的核心驅(qū)動(dòng)力。四季度，公司廣告收入同比增長24%，達(dá)到581億美元，占總營收的97%。meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會議上透露，破紀(jì)錄的假日消費(fèi)需求以及人工智能技術(shù)對廣告性能的提升，是廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的主要原因。此前，meta多次強(qiáng)調(diào)人工智能投資將帶來回報(bào)，此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)似乎印證了這一說法。

在回應(yīng)公司去年底對Manus的收購案時(shí)，扎克伯格表示，計(jì)劃將Manus的技術(shù)整合至現(xiàn)有平臺。對于2026年一季度，meta預(yù)計(jì)營收在535億至565億美元之間，高于分析師預(yù)期的512.7億美元?？紤]到全球廣告支出前景樂觀，尤其是在線廣告預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)主要增量，作為行業(yè)龍頭的meta，業(yè)績有望進(jìn)一步攀升。

資本市場對meta的關(guān)注焦點(diǎn)，除了業(yè)績指標(biāo)外，還有其資本支出情況。財(cái)報(bào)顯示，meta預(yù)計(jì)2026年資本支出將在1150億至1350億美元之間，較2025年的720億美元大幅增長59.7%至87.5%，創(chuàng)下新高，也高于分析師預(yù)測的1100億美元。公司表示，隨著第三方云支出、運(yùn)營費(fèi)用及折舊等基礎(chǔ)設(shè)施成本增加，年度總支出預(yù)計(jì)在1620億至1690億美元之間，遠(yuǎn)高于2025年的1176.9億美元。

meta在人工智能領(lǐng)域的激進(jìn)投入，背后是對行業(yè)發(fā)展的焦慮。2025年，在市場競爭加劇的背景下，meta推出的Llama 4模型反響平平，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)也出現(xiàn)動(dòng)蕩。有員工曾公開批評公司內(nèi)部封閉且急功近利，過度追求短期產(chǎn)品化導(dǎo)致頂尖人才流失，并直言瘋狂押注大型語言模型是“死胡同”。資本市場對此也持懷疑態(tài)度，去年10月末，meta公布超出預(yù)期的三季度財(cái)報(bào)后，股價(jià)卻暴跌超10%，激進(jìn)資本支出計(jì)劃的回報(bào)前景及對利潤率和現(xiàn)金流的潛在影響成為關(guān)注焦點(diǎn)。

不過，隨著科技巨頭和初創(chuàng)公司陸續(xù)推出性能更強(qiáng)、更具經(jīng)濟(jì)價(jià)值的新模型和應(yīng)用，以及上游企業(yè)如臺積電、阿斯麥釋放“AI需求真實(shí)且強(qiáng)勁”的信號，市場對“AI泡沫”的擔(dān)憂有所緩解。此次meta四季度財(cái)報(bào)公布后，股價(jià)在盤后交易中一度漲超11%。

扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會議上透露，公司已重新調(diào)整人工智能發(fā)展計(jì)劃，未來幾個(gè)月將推出新模型和產(chǎn)品。據(jù)悉，meta將于今年一季度在內(nèi)部發(fā)布新模型預(yù)覽版，二季度進(jìn)行推廣。同時(shí)，公司計(jì)劃在今年上半年將模型深度集成至WhatsApp、Instagram等全線產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)Agent功能，以滿足市場對更智能AI應(yīng)用的需求。

盡管如此，meta的激進(jìn)資本開支何時(shí)能獲得回報(bào)仍是未知數(shù)。在財(cái)報(bào)電話會上，摩根士丹利分析師布萊恩·諾瓦克提問公司大舉投資在未來3、5、10年內(nèi)能開啟的最大收入或投資回報(bào)機(jī)會。扎克伯格坦言，回答可能難以令人滿意，稱公司花了六個(gè)月重建AI團(tuán)隊(duì)，需等到新模型和產(chǎn)品問世后才能提供更多信息。他同時(shí)提到，目前meta關(guān)注的商業(yè)機(jī)會包括改進(jìn)核心產(chǎn)品、連接推薦系統(tǒng)與大模型以提升媒介體驗(yàn)和廣告質(zhì)量，以及AI購物、商業(yè)管理等方向。

meta的“元宇宙”部門Reality Labs仍面臨巨額虧損。四季度，該部門銷售額為9.55億美元，凈虧損超過60億美元，預(yù)計(jì)2025年全年虧損將超過190億美元。公司首席財(cái)務(wù)官蘇珊·李表示，Reality Labs在2026年仍將面臨類似虧損。本月初，meta已對該部門裁員約10%，涉及1500余名員工，旨在將資源聚焦于Ray-Ban meta AI眼鏡等人工智能項(xiàng)目。