年末將至，市場投資風(fēng)格悄然生變，資金流向出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，高股息紅利資產(chǎn)成為眾多投資者的新寵。上交所最新數(shù)據(jù)顯示，12月4日當(dāng)天，中證紅利ETF（515080）獲得3794萬元資金凈申購；與此同時(shí)，聚焦港股高股息資產(chǎn)的港股紅利低波ETF（520550）也吸引大量資金涌入，單日吸金3004萬元，且已連續(xù)11日獲資金增倉，區(qū)間累計(jì)凈申購額接近1億元。這一資金流向的顯著變化，反映出當(dāng)前市場環(huán)境下，港股和A股的高股息資產(chǎn)正逐漸成為資金年末配置的重要選擇。

機(jī)構(gòu)投資者年末配置策略的調(diào)整，是推動(dòng)這一趨勢(shì)的關(guān)鍵因素。為鎖定當(dāng)年收益，機(jī)構(gòu)通常傾向于采取防御性投資策略，而紅利資產(chǎn)憑借其相對(duì)穩(wěn)健的特性，成為理想的配置目標(biāo)。紅利資產(chǎn)還呈現(xiàn)出獨(dú)特的年末日歷效應(yīng)，進(jìn)一步增強(qiáng)了其吸引力。統(tǒng)計(jì)顯示，中證紅利ETF所跟蹤的中證紅利全收益指數(shù)，在不同月份的表現(xiàn)存在明顯季節(jié)性特征。自2015年以來，該指數(shù)在11月和12月收紅的概率分別達(dá)到80%和50%。港股市場同樣存在類似現(xiàn)象，以港股紅利低波ETF的標(biāo)的指數(shù)——恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)為例，自2017年以來，該指數(shù)在11月和12月收紅的概率分別為63%和75%。

當(dāng)前國內(nèi)低利率環(huán)境持續(xù)，中長期利率下行趨勢(shì)明顯。截至12月4日，10年期國債到期收益率已降至1.87%，而同期中證紅利指數(shù)的股息率為4.87%，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)的股息率更是高達(dá)6.61%。在市場無風(fēng)險(xiǎn)收益水平下降的背景下，紅利類指數(shù)4%-7%的股息率水平顯得尤為突出，成為吸引資金流入的重要因素。

紅利類指數(shù)的定期調(diào)倉機(jī)制，也是其保持生命力的重要保障。以中證紅利指數(shù)為例，其年度調(diào)倉策略納入有色金屬、銀行等當(dāng)前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)，同時(shí)剔除鋼鐵、房地產(chǎn)等行業(yè)，使指數(shù)覆蓋的申萬一級(jí)行業(yè)數(shù)量擴(kuò)展至23個(gè)。此次調(diào)倉后，指數(shù)的股息率有望進(jìn)一步提升。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)納入成份股的平均股息率（TTM）為4.15%，高于擬剔除成分券的3.89%。新納入成份股不僅股息率更高，估值也相對(duì)更低，投資價(jià)值得到顯著提升。

自新國九條發(fā)布以來，A股市場常態(tài)化分紅機(jī)制逐步完善，為紅利策略的有效性提供了有力支撐。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年中證紅利指數(shù)成份股全年分紅總額超過9200億元，創(chuàng)歷史新高，且自2018年以來已連續(xù)六年保持增長態(tài)勢(shì)。港股市場同樣表現(xiàn)亮眼，恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)自2019年以來分紅總額連年增長，并已連續(xù)三年超過萬億元。