近日，耀才證券金融（01428.HK）發(fā)布公告稱，螞蟻集團(tuán)發(fā)起的要約收購已通過中國有關(guān)部門審批，預(yù)計(jì)3月30日完成交割。此次收購涉及金額28.14億港元，螞蟻集團(tuán)通過旗下上海云進(jìn)信息技術(shù)有限公司擬收購耀才證券約50.55%的股份。這一動作標(biāo)志著螞蟻集團(tuán)在金融版圖上補(bǔ)全了券商牌照這一關(guān)鍵拼圖，同時也為耀才證券的未來發(fā)展帶來新的想象空間。

耀才證券是中國香港本土老牌券商，由葉茂林于1995年創(chuàng)立。2003年，公司憑借率先降低傭金的策略成為“平傭一哥”，積累了大量零售客戶。截至2025年收購要約發(fā)出時，耀才證券已持有中國香港1、2、3、4、5、7、9號牌照，業(yè)務(wù)覆蓋港股、美股、滬深港通、孖展融資及期貨等領(lǐng)域。然而，隨著券商行業(yè)進(jìn)入“新傭金”時代，全行業(yè)“以價(jià)換量”的背景下，耀才證券的客戶優(yōu)勢逐漸減弱。數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年其經(jīng)紀(jì)傭金收入達(dá)7.94億港元，但此后連續(xù)下滑，2025財(cái)年為5.11億港元。

2026年開年以來，港股IPO市場迎來爆發(fā)式增長。壁仞科技、鳴鳴很忙等明星企業(yè)相繼上市，兆易創(chuàng)新、東鵬飲料和牧原股份等企業(yè)啟動“A+H”股布局。截至3月19日，年內(nèi)已有29家新股在港掛牌，累計(jì)募資861.55億港元；另有390家企業(yè)正在排隊(duì)候場。在此背景下，耀才證券的孖展業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步發(fā)展。利檀投資董事長陳昊揚(yáng)分析稱，螞蟻集團(tuán)收購后，耀才證券在引流、擴(kuò)大客戶基數(shù)、降低融資成本、放大融資規(guī)模等方面或更具優(yōu)勢，同時可通過互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)更精細(xì)地識別客戶和風(fēng)險(xiǎn)，將香港本地孖展進(jìn)化為更便利的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。

中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會會長程鳳朝認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)將對耀才證券的IPO相關(guān)業(yè)務(wù)帶來結(jié)構(gòu)性提升，而非簡單的擴(kuò)張。他指出，未來券商的投行業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)向“IPO+融資生態(tài)平臺”的平臺化撮合模式，螞蟻的平臺將助力耀才證券實(shí)現(xiàn)全生命周期服務(wù)。浙江理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)法研究所副所長金幼芳也表示，螞蟻集團(tuán)擁有龐大的流量與用戶基礎(chǔ)，耀才證券則持有中國香港全牌照，兩者結(jié)合可大幅擴(kuò)張打新渠道，方便南下資金和內(nèi)地散戶參與港股IPO。

然而，這場收購并非沒有挑戰(zhàn)。監(jiān)管與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是首要問題。金幼芳提醒，香港證監(jiān)會對券商、客戶資產(chǎn)和數(shù)據(jù)跨境監(jiān)管極為嚴(yán)格，內(nèi)地對跨境金融也有嚴(yán)格紅線，合規(guī)與監(jiān)管將是未來面對的最大風(fēng)險(xiǎn)。程鳳朝同樣認(rèn)為，香港與內(nèi)地監(jiān)管協(xié)同、數(shù)據(jù)跨境流動合規(guī)、反洗錢與投資者保護(hù)等方面如果處理不當(dāng)，可能影響業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏?？萍脊九c券商在激勵機(jī)制、決策流程上的差異也需要時間磨合。

市場波動也是潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。金幼芳指出，港股IPO市場冷熱波動較大，行情不佳時業(yè)務(wù)會隨之下滑。此次收購溢價(jià)不低，若業(yè)績跟不上，可能拖累回報(bào)率。數(shù)據(jù)顯示，3月17日耀才證券復(fù)牌當(dāng)天股價(jià)最高沖至16.88港元/股，但截至3月19日已連續(xù)三日下跌，報(bào)收12.6港元/股。