為進(jìn)一步強(qiáng)化短線交易監(jiān)管，推動中長期資金有序進(jìn)入資本市場，中國證監(jiān)會近日正式發(fā)布《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），并將于2026年4月7日起正式實(shí)施。這一舉措旨在完善《中華人民共和國證券法》相關(guān)條款的落地執(zhí)行，回應(yīng)市場對交易規(guī)則細(xì)化的迫切需求。

《規(guī)定》以境內(nèi)外監(jiān)管實(shí)踐為參考，系統(tǒng)梳理了立法、司法及市場運(yùn)行中的關(guān)鍵問題，重點(diǎn)圍繞大股東、董監(jiān)高短線交易行為制定具體規(guī)則。全文共十二條，涵蓋適用范圍、時(shí)點(diǎn)認(rèn)定、豁免情形及特殊賬戶處理四大核心內(nèi)容，旨在平衡監(jiān)管嚴(yán)格性與市場活躍度。

在適用主體方面，《規(guī)定》明確兩類人員需遵守短線交易制度：一是買入和賣出時(shí)均具備大股東或董監(jiān)高身份者；二是買入時(shí)不具備但賣出時(shí)具備相關(guān)身份者。同時(shí)，將存托憑證、可交換債、可轉(zhuǎn)換債等“其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券”納入監(jiān)管范疇，進(jìn)一步細(xì)化操作標(biāo)準(zhǔn)。

針對交易時(shí)點(diǎn)認(rèn)定，《規(guī)定》統(tǒng)一以證券過戶登記日為買賣基準(zhǔn)日，并明確大股東持股比例需合并計(jì)算境內(nèi)外已發(fā)行股份，境外投資者通過不同渠道持有的證券數(shù)量亦需合并。這些規(guī)則與現(xiàn)有上市公司治理、信息披露等制度形成銜接，避免監(jiān)管套利空間。

為支持市場創(chuàng)新與特殊交易需求，《規(guī)定》依據(jù)《證券法》授權(quán)，列舉了13種豁免適用短線交易制度的情形，包括優(yōu)先股轉(zhuǎn)股、ETF認(rèn)購與申贖、股權(quán)激勵行權(quán)、司法強(qiáng)制執(zhí)行、做市交易及欺詐發(fā)行責(zé)令回購等。但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，若相關(guān)交易涉及利用信息優(yōu)勢謀取非法利益，將不予豁免，體現(xiàn)“寬嚴(yán)相濟(jì)”的監(jiān)管原則。

針對專業(yè)機(jī)構(gòu)管理的產(chǎn)品賬戶，《規(guī)定》提出差異化計(jì)算方式：符合條件的內(nèi)外資公募基金、社保基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、保險(xiǎn)資金及私募資管產(chǎn)品等，可按產(chǎn)品或組合的一碼通賬戶單獨(dú)計(jì)算持股比例。這一安排旨在降低合規(guī)成本，提升交易效率，促進(jìn)境外資金及長期資本入市。不過，若產(chǎn)品存在利益沖突、違法違規(guī)或無法獨(dú)立運(yùn)作等情形，則不適用單獨(dú)計(jì)算規(guī)則。

據(jù)悉，證監(jiān)會此前已通過公開征求意見、座談?wù){(diào)研等方式廣泛吸納市場建議，并對反饋內(nèi)容逐一回應(yīng)。多數(shù)市場參與者認(rèn)為，《規(guī)定》的出臺有助于明確預(yù)期、減少爭議，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供制度保障。下一步，證監(jiān)會將聯(lián)合證券交易場所等機(jī)構(gòu)推進(jìn)規(guī)則落地，持續(xù)優(yōu)化短線交易監(jiān)管框架。