國(guó)際金價(jià)在過(guò)去一年間漲幅驚人，累計(jì)攀升超過(guò)六成，國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)隨之水漲船高，價(jià)格屢創(chuàng)新高。這一漲勢(shì)直接帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)金銀珠寶零售市場(chǎng)的銷售額增長(zhǎng)，但行業(yè)內(nèi)部卻呈現(xiàn)出冰火兩重天的分化態(tài)勢(shì)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)限額以上單位金銀珠寶類零售額達(dá)3736億元，同比增長(zhǎng)12.8%。然而，這組亮眼數(shù)據(jù)的背后，卻是企業(yè)銷量承壓、終端消費(fèi)受抑的復(fù)雜局面。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)表明，同期國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)量同比下降7.95%，其中黃金首飾消費(fèi)量大幅下滑32.50%。高企的金價(jià)讓普通消費(fèi)者對(duì)非必需品采購(gòu)愈發(fā)謹(jǐn)慎，除婚慶、節(jié)日等剛性需求外，日常消費(fèi)明顯收縮。

這種矛盾現(xiàn)象在上市公司財(cái)報(bào)中體現(xiàn)得尤為突出。周大福2026財(cái)年上半年?duì)I收389.9億港元，同比下降1.1%；夢(mèng)金園同期雖收益增長(zhǎng)4.72%，卻出現(xiàn)7009.1萬(wàn)元凈虧損。中國(guó)黃金更預(yù)計(jì)年度凈利潤(rùn)同比減少55%-65%，其公告指出黃金市場(chǎng)波動(dòng)與新政影響疊加，導(dǎo)致投資類和消費(fèi)類產(chǎn)品銷售雙雙受挫，終端門店客流量顯著下降。金價(jià)快速上漲還引發(fā)公允價(jià)值變動(dòng)損益，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

在大眾品牌普遍承壓的同時(shí)，高端市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出截然不同的景象。以老鋪黃金為代表的中式奢侈品牌逆勢(shì)上揚(yáng)，元旦假期期間，其上海、北京、杭州等地門店出現(xiàn)排隊(duì)搶購(gòu)現(xiàn)象。高盛調(diào)研顯示，該品牌同期銷售額增長(zhǎng)率突破三位數(shù)，花旗預(yù)測(cè)其2025年凈利潤(rùn)將達(dá)48億元，同比激增224%。國(guó)際投行羅斯柴爾德報(bào)告更指出，老鋪黃金有望在2025年?duì)I收超越歷峰集團(tuán)中國(guó)珠寶業(yè)務(wù)，后者旗下?lián)碛锌ǖ貋?、梵克雅寶等頂?jí)奢侈品牌。

這種分化背后是消費(fèi)代際的深刻變遷。90后消費(fèi)者Cindy的經(jīng)歷頗具代表性——她曾持續(xù)數(shù)年每月購(gòu)買小金豆儲(chǔ)蓄，但在金價(jià)突破千元關(guān)口后停止囤積。當(dāng)多數(shù)人因金價(jià)高企選擇離場(chǎng)時(shí)，她卻轉(zhuǎn)而購(gòu)買老鋪黃金的古法金項(xiàng)鏈掛墜。"哪里賺錢哪里消費(fèi)"的邏輯，折射出年輕群體對(duì)情感價(jià)值與文化認(rèn)同的強(qiáng)烈追求。日初資本創(chuàng)始人陳峰指出，中國(guó)珠寶行業(yè)正從渠道驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向文化原創(chuàng)驅(qū)動(dòng)，未來(lái)唯有具備極致工藝與獨(dú)特文化內(nèi)涵的品牌才能立足市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)的動(dòng)向印證了這一趨勢(shì)。2024年底，寶蘭Borland完成A輪融資，挑戰(zhàn)者創(chuàng)投領(lǐng)投，開云集團(tuán)與順為資本跟投；琳朝珠寶同期獲得日初資本億元級(jí)戰(zhàn)略投資，資金將用于產(chǎn)品創(chuàng)新與生產(chǎn)基地建設(shè)。這些以"古法金"為代表的新興品牌，正通過(guò)融合傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計(jì)，重構(gòu)黃金消費(fèi)的價(jià)值鏈條。

國(guó)際金價(jià)持續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，1月20日紐約期金突破4700美元/盎司。世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2026年金價(jià)有望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再漲15%-30%，中信證券則給出5100美元/盎司的樂觀預(yù)期。這場(chǎng)由多重因素推動(dòng)的黃金盛宴，正在重塑整個(gè)珠寶行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。