近日，飛天茅臺在批發(fā)市場的價格呈現(xiàn)出顯著回升態(tài)勢。據(jù)“易茅時價”平臺披露的批發(fā)參考價顯示，2026年飛天茅臺原箱價格已連續(xù)多日上漲，4月2日報價達到每瓶1730元。這一價格走勢與年初的低谷形成鮮明對比，反映出市場需求的逐步回暖。

回顧今年以來的價格軌跡，飛天茅臺批發(fā)價經(jīng)歷了先跌后漲的波動。年初時，2025年飛天茅臺原箱和散瓶的批發(fā)價曾分別下探至1505元/瓶和1490元/瓶，創(chuàng)下階段性低點。然而，自1月底以來，價格回升趨勢日益明顯，市場熱度持續(xù)升溫。這種變化既與消費需求復(fù)蘇有關(guān)，也受到供應(yīng)端調(diào)整的影響。

銷售渠道的規(guī)則調(diào)整成為市場關(guān)注的另一焦點。今年1月初，貴州茅臺旗下“i茅臺”平臺正式上線飛天茅臺銷售業(yè)務(wù)，初期設(shè)定每人每日限購12瓶（即兩箱）。隨著市場熱度攀升，平臺于1月4日起收緊購買限制，改為每人每日累計限購6瓶，且支持分多次下單。這一變化既體現(xiàn)了平臺對供需關(guān)系的精準把控，也反映出市場對飛天茅臺的旺盛需求。

在價格體系方面，貴州茅臺近期動作頻頻。2025年12月31日，公司宣布自2026年1月1日起，53%vol 500ml飛天茅臺酒正式在“i茅臺”APP上架銷售，執(zhí)行1499元/瓶的官方建議零售價。僅三個月后，即3月30日晚間，公司再次發(fā)布公告，自3月31日起將2026年份飛天茅臺的銷售合同價從1169元/瓶上調(diào)至1269元/瓶，同時將自營體系零售價從1499元/瓶調(diào)整為1539元/瓶。這是該公司時隔近兩年半后首次上調(diào)茅臺酒價格，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

此次價格調(diào)整具有特殊背景。上一次提價發(fā)生在2023年10月31日，當時公司將53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）的出廠價平均上調(diào)約20%，從969元/瓶調(diào)整至1169元/瓶。若追溯更早，自2018年1月將出廠價從819元提至969元后，茅臺酒價格曾維持近六年未變。這種長期穩(wěn)定的價格策略與近期頻繁調(diào)整形成鮮明對比，折射出市場環(huán)境的變化。

對于此次調(diào)價，多家券商機構(gòu)發(fā)表研報分析。開源證券指出，提價有效對沖了非標酒調(diào)整帶來的壓力，當前批價穩(wěn)定在1600元附近，指導(dǎo)價仍低于市場實際成交價，未對核心需求形成沖擊。渠道庫存處于低位、經(jīng)銷商配額售罄等現(xiàn)狀，為提價提供了可行性支撐。方正證券則認為，此次調(diào)價與1月非標產(chǎn)品降價、3月代售制落地形成聯(lián)動效應(yīng)，推動價格體系從計劃定價轉(zhuǎn)向“隨行就市、相對平穩(wěn)”的動態(tài)機制。

國金證券進一步分析稱，提價本身意味著公司“隨行就市”的價格調(diào)整機制具備充分的主觀把控性，市場化水平的提升有利于公司估值中樞上移。這種判斷基于當前市場環(huán)境：渠道庫存低位運行，經(jīng)銷商配額快速消化，消費者對價格敏感度未因提價而顯著下降，這些因素共同支撐了價格調(diào)整的可行性。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，貴州茅臺仍保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。根據(jù)公司財報，截至去年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1284.54億元，同比增長6.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。其中，第三季度單季實現(xiàn)營收390.64億元，同比增長0.56%；歸母凈利潤192.24億元，同比增長0.48%。雖然增速較往年有所放緩，但在行業(yè)整體承壓背景下仍顯韌性。