本周，全球資本市場波動加劇，國內(nèi)電力設(shè)備板塊成為資金避險的熱門選擇。在思源電氣啟動赴港上市進(jìn)程后，青島特銳德電氣股份有限公司（簡稱“特銳德”）也緊隨其后，于2月26日正式向港交所遞交招股書，由銀河國際與廣發(fā)證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

特銳德成立于2004年，總部位于山東青島，2009年10月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，證券代碼300001.SZ。截至2026年3月6日，公司市值達(dá)349.7億元，年內(nèi)股價累計上漲29.01%，自2023年起連續(xù)四年實現(xiàn)年線收紅。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，德銳投資與創(chuàng)始人于德翔合計持有約32.82%股份，形成單一最大股東集團(tuán)。董事會由六名執(zhí)行董事與三名獨立董事組成，其中于德翔擔(dān)任董事長，現(xiàn)年60歲，擁有清華大學(xué)EMBA與巴黎第九大學(xué)管理學(xué)博士學(xué)位；副董事長康曉兵51歲，畢業(yè)于華中科技大學(xué)電力系統(tǒng)專業(yè)，并持有中歐國際工商學(xué)院碩士學(xué)位。

作為高壓預(yù)制艙變電站與電動汽車充電設(shè)備的雙領(lǐng)域龍頭，特銳德業(yè)務(wù)覆蓋電力設(shè)備研發(fā)制造及充電網(wǎng)運營。公司核心產(chǎn)品包括全電壓等級預(yù)制艙變電站、變壓器、開關(guān)設(shè)備等，廣泛應(yīng)用于發(fā)電、電網(wǎng)、軌道交通、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。在電動汽車充電領(lǐng)域，公司通過“特來電”平臺運營全國性充電網(wǎng)絡(luò)，提供智能充電設(shè)備租賃與增值服務(wù)，合作車企超過80家，涵蓋奧迪、保時捷等國際品牌。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年1-10月，公司營業(yè)收入分別為126.91億元、153.75億元和113.29億元，凈利潤分別為5.27億元、9.39億元和8.35億元，毛利率穩(wěn)定在26%左右。其中，電力設(shè)備業(yè)務(wù)收入占比從67.5%提升至74%，成為主要增長引擎；海外市場收入占比從1.6%躍升至9.5%，產(chǎn)品已進(jìn)入60余個國家和地區(qū)，重點布局中東、東南亞與歐洲市場。

公司客戶群體涵蓋國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等能源巨頭，以及中國移動、阿里巴巴等數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施運營商。然而，應(yīng)收賬款壓力隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張顯著上升，貿(mào)易應(yīng)收款項總額從2023年底的90.4億元增至2025年10月的110.67億元，周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至255.2天。同期，公司現(xiàn)金及等價物減少5.84億元至16.48億元，盡管累計派息3.14億元，但流動性管理仍面臨挑戰(zhàn)。

行業(yè)層面，全球預(yù)制艙變電站市場正處于高速增長期。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，市場規(guī)模從2020年的310億元增至2024年的815億元，年復(fù)合增長率達(dá)27.3%，預(yù)計2030年將突破1797億元。盡管特銳德以8.6%的市占率位居全球第一，但市場集中度較低，前五大廠商合計份額僅27.3%，思源電氣、百利電氣等競爭對手持續(xù)施壓。隨著可再生能源并網(wǎng)需求與數(shù)據(jù)中心算力擴(kuò)張推動變電站設(shè)備升級，行業(yè)滲透率提升與海外市場拓展將成為特銳德突破競爭的關(guān)鍵路徑。