創(chuàng)維集團近日發(fā)布的2025年度業(yè)績預告顯示，其年度溢利同比下滑約30%，延續(xù)了2024年以來的業(yè)績頹勢。這一表現(xiàn)主要受到房地產(chǎn)業(yè)務低迷和智能系統(tǒng)技術業(yè)務受阻的雙重影響。作為曾經(jīng)的中國彩電三巨頭之一，創(chuàng)維正通過一系列資本運作和業(yè)務調(diào)整尋求突破。

房地產(chǎn)業(yè)務持續(xù)拖累創(chuàng)維業(yè)績。根據(jù)公告，受房地產(chǎn)下行影響，其現(xiàn)代服務業(yè)板塊中的建設發(fā)展業(yè)務在部分區(qū)域物業(yè)計提減值，并增加了房地產(chǎn)存貨減值準備。2025年上半年，該業(yè)務板塊雖實現(xiàn)營業(yè)額增長，但因個別項目售價承壓導致虧損，毛利收窄。數(shù)據(jù)顯示，2025年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降10.0%，新開工面積下降20.4%，新建商品房銷售面積下降8.7%，市場需求持續(xù)萎縮。

智能系統(tǒng)技術業(yè)務同樣面臨挑戰(zhàn)。業(yè)績預告指出，市場競爭加劇導致產(chǎn)品毛利率下滑，銷售單價大幅下降。2025年上半年，該業(yè)務板塊海外營業(yè)額同比下滑15.4%，國內(nèi)市場僅微增0.9%。洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2024年中國智能盒子市場銷量同比下降20.4%，較2019年規(guī)模減半，較2014年峰值下降超80%。

在傳統(tǒng)業(yè)務承壓的背景下，創(chuàng)維的智能家電和新能源業(yè)務表現(xiàn)亮眼。2025年上半年，智能家電業(yè)務營業(yè)額同比增長9.4%，其中智能電器產(chǎn)品國內(nèi)外增速均超34%。新能源業(yè)務營收同比激增53.5%，成為新的增長極。創(chuàng)維光伏業(yè)務預計2025年營收將首次超越傳統(tǒng)電視業(yè)務，公司已宣布擬私有化退市并拆分光伏業(yè)務單獨上市。

創(chuàng)維的國際化步伐正在加快。2月24日傳出消息，創(chuàng)維將接手松下在北美和歐洲的電視業(yè)務，計劃于4月完成交接。根據(jù)合作協(xié)議，創(chuàng)維負責生產(chǎn)、銷售、營銷及渠道拓展，松下則專注核心影像技術研發(fā)和品質(zhì)把控。業(yè)內(nèi)分析認為，此舉將幫助創(chuàng)維快速切入歐美主流市場，補足高端OLED技術短板，同時助力松下實現(xiàn)降本增效。

群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2025年創(chuàng)維自有品牌電視出貨量824萬臺，市占率3.7%。預計2026年接手松下業(yè)務后，其市占率將提升至4.0%，出貨排名維持第六，與小米的差距進一步縮小。奧維睿沃總經(jīng)理陳慧指出，此次合作是雙方各取所需的戰(zhàn)略選擇，創(chuàng)維可借助松下成熟渠道實現(xiàn)"借船出海"，松下則能聚焦利潤更高的日本本土市場和高端研發(fā)。

家電行業(yè)分析師劉步塵表示，創(chuàng)維近年與TCL、海信的差距逐漸拉大，此次資本運作旨在避免市場地位進一步邊緣化。艾媒咨詢CEO張毅認為，拆分光伏上市與創(chuàng)維估值策略有關，家電業(yè)務低估值拖累市值，而光伏作為第二增長曲線可享受更高估值。同時，港股融資能力較弱，退市后能更靈活地推進全球化戰(zhàn)略。