美東時(shí)間周一，美股市場(chǎng)尚未完全擺脫貴金屬拋售帶來(lái)的震蕩，但存儲(chǔ)芯片行業(yè)卻迎來(lái)集體狂歡。閃迪、美光、希捷科技和西部數(shù)據(jù)四大存儲(chǔ)巨頭股價(jià)集體飆升，其中NAND閃存龍頭閃迪以15.44%的漲幅領(lǐng)跑，成為當(dāng)日市場(chǎng)焦點(diǎn)。

這家存儲(chǔ)巨頭過(guò)去12個(gè)月股價(jià)累計(jì)暴漲1747.89%，華爾街分析師在最新財(cái)報(bào)發(fā)布后繼續(xù)推高其目標(biāo)價(jià)。伯恩斯坦分析師馬克·紐曼將目標(biāo)價(jià)從580美元直接上調(diào)至1000美元，較當(dāng)前股價(jià)存在超50%的上漲空間。高盛、美國(guó)銀行等機(jī)構(gòu)也紛紛跟進(jìn)，將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至700-850美元區(qū)間。

支撐這場(chǎng)資本狂歡的是閃迪交出的超預(yù)期財(cái)報(bào)。公司第二財(cái)季營(yíng)收達(dá)30.3億美元，環(huán)比增長(zhǎng)31%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的26.4億美元；調(diào)整后每股收益6.20美元，幾乎是市場(chǎng)普遍預(yù)期的兩倍。更令市場(chǎng)振奮的是第三財(cái)季指引：預(yù)計(jì)營(yíng)收44億至48億美元，非GAAP每股收益12至14美元，毛利率將攀升至65%-67%的驚人水平。

公司管理層在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上揭示了增長(zhǎng)邏輯：人工智能需求正經(jīng)歷根本性轉(zhuǎn)變。首席執(zhí)行官大衛(wèi)·格克勒預(yù)計(jì)，到2026年數(shù)據(jù)中心EB級(jí)存儲(chǔ)需求將增長(zhǎng)60%以上，而供應(yīng)緊張局面將持續(xù)至2026年后。他特別指出，基于新AI系統(tǒng)架構(gòu)的評(píng)估，2027年新增NAND需求將達(dá)75-100艾字節(jié)，次年可能翻倍。

分析師們將樂(lè)觀(guān)預(yù)期延伸至整個(gè)NAND市場(chǎng)。伯恩斯坦報(bào)告稱(chēng)，邊緣人工智能和去中心化推理帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性需求，將使閃迪在長(zhǎng)期內(nèi)超越周期性競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)NAND價(jià)格將迎來(lái)前所未有的反彈，2027年毛利率有望達(dá)到75%。紐曼強(qiáng)調(diào)，利潤(rùn)率擴(kuò)張不僅來(lái)自?xún)r(jià)格上漲，還得益于成本下降和產(chǎn)品組合優(yōu)化——第二財(cái)季工廠(chǎng)啟動(dòng)成本已從7200萬(wàn)美元降至2400萬(wàn)美元。

高盛在報(bào)告中列出三大看好理由：NAND供應(yīng)短缺將持續(xù)至2026財(cái)年第三財(cái)季；產(chǎn)品提價(jià)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)毛利率擴(kuò)張；企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤(pán)（eSSD）市場(chǎng)取得突破，其TLC企業(yè)級(jí)硬盤(pán)已獲第二家超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶(hù)認(rèn)證。美國(guó)銀行則指出，當(dāng)前股價(jià)僅反映6倍市盈率，遠(yuǎn)低于科技股平均估值水平。

巴克萊銀行給出了華爾街最激進(jìn)的預(yù)測(cè)：將2027財(cái)年每股盈利預(yù)期從28.51美元大幅上調(diào)至108美元。若按此計(jì)算，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率僅6倍。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著AI驅(qū)動(dòng)的需求爆發(fā)和供應(yīng)持續(xù)緊張，存儲(chǔ)芯片行業(yè)將進(jìn)入超長(zhǎng)景氣周期。