近期，白銀、鉑族金屬等白色金屬市場表現(xiàn)強勁，價格持續(xù)攀升。這一現(xiàn)象背后，是多重因素共同作用的結(jié)果。市場供應(yīng)緊張成為核心推手，而年底假期期間市場流動性減弱，進一步放大了這種緊張效應(yīng)。與此同時，中國市場的交易活躍度顯著提升，為價格上漲注入了新的動力。此前，黃金價格上漲時，白銀和鉑族金屬往往未能同步跟進，但如今市場普遍認(rèn)為這兩種金屬存在補漲空間，相對價值凸顯，吸引了大量投資者入場交易。隨著價格突破關(guān)鍵技術(shù)位并創(chuàng)下新高，市場熱度持續(xù)升溫。

當(dāng)前，市場最為關(guān)注的問題是，這種上漲勢頭能否延續(xù)至明年，還是會在今年大幅上漲后進入調(diào)整期，波動幅度減小。白銀、鉑金、鈀金等金屬主要用于工業(yè)領(lǐng)域，市場需求的變化對價格走勢至關(guān)重要。若價格上漲過快、波動過大，可能導(dǎo)致企業(yè)減少采購，從而緩解市場緊張局面，降低對投資者的吸引力。然而，需求端的變化通常不會立即顯現(xiàn)，短期內(nèi)市場緊張局面仍將持續(xù)，價格大概率繼續(xù)上行。尤其需要關(guān)注中國市場帶來的上行風(fēng)險，交易量的快速增長已引起機構(gòu)和個人投資者的高度關(guān)注。

中國利率處于歷史低位，投資者對收益性資產(chǎn)的需求旺盛，貴金屬作為另類資產(chǎn)受到青睞。黃金已率先受益，未來幾年需求有望持續(xù)增長，國內(nèi)相關(guān)市場也將進一步發(fā)展。投資者興趣正從黃金向白銀擴散，下半年白銀期貨交易量已出現(xiàn)回升。廣州期貨交易所近期推出鉑金、鈀金期貨和期權(quán)，為投資者提供了更多渠道。12月，廣期所交易量甚至超過紐約商業(yè)交易所，盡管波動較大，但期貨交易的便利性激發(fā)了更高的投資熱情。白銀和鉑族金屬市場本身供應(yīng)緊張，期貨遠期合約呈現(xiàn)現(xiàn)貨溢價狀態(tài)。若交易活躍導(dǎo)致交易所倉庫庫存增加，市場緊張感可能進一步加劇。上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，白銀庫存自2020年以來整體呈下降趨勢，可能與此前工業(yè)需求疲軟和太陽能行業(yè)產(chǎn)能過剩有關(guān)。但隨著工業(yè)需求改善和投資熱情高漲，企業(yè)可能補庫存，從而推動價格上漲。

廣發(fā)期貨分析指出，白銀市場多頭資金通過ETF和實物交割方式大量增持，推動價格偏強運行。全球庫存緊張局面尚未真正緩解，但高位價格可能抑制工業(yè)領(lǐng)域需求。隨著CME等交易所提高保證金，短期資金情緒驅(qū)動的“非理性”上漲走勢有望終結(jié)，市場波動率可能下降。后續(xù)需關(guān)注全球大宗商品指數(shù)調(diào)倉可能帶來的被動減持風(fēng)險。在高波動率環(huán)境下，建議投資者在70美元上方保持輕倉低多策略。